? ? ? ? 核心觀點

n? 銅：今年以來電解銅產量高于去年，且電解銅進口數量也高于往年，國內銅供需格局偏寬松。截至9月4日，CFTC銅非商業凈空頭持倉為5878手，較前一周凈空頭持倉增加5789手。8月下旬，CFTC銅非商業凈持倉從之前的凈多頭持倉轉變為凈空頭持倉。在供需格局偏寬松，國外基金空頭持倉增加的情形下，繼續看空銅價。

n? 鋁：國內氧化鋁價格自7月底以來一路上漲，漲幅超過10%，鋁錠生產成本居高不下，部分地區鋁廠已經開始虧損。LME鋁庫存與國內鋁錠現貨庫存8月以來繼續下降，LME鋁庫存處于歷史低位。由成本推動的鋁價后市反彈概率仍較大，滬鋁主力1811合約下方支撐位暫看14300元/噸。

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?? ?策略建議

1)?? 銅價繼續看空，滬銅主力1811合約在目前價位可適量建空，止盈位46000，止損位49500；

2)?? 鋁價逢低做多，滬鋁主力1811合約在14500附近可適量建多，止損位為14200，止盈位15200。

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? ? ? ? ??風險提示

1)?? 國內經濟數據大幅好轉，銅預期需求好轉；

2)?? 鋁庫存大幅上升，下游需求大幅收縮。

20180910前海期貨—有色金屬產業周報—銅價繼續看空 鋁價逢低做多.pdf